天樞觀察：中國戰(zhàn)機(jī)第一股——中航沈飛的資本市場運(yùn)作
來源：云南天樞玉衡
發(fā)布時(shí)間：2023-12-03
瀏覽次數(shù)：5724
中航沈飛股份有限公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)旗下從事殲擊機(jī)、無人機(jī)、航空設(shè)備零部件生產(chǎn)和機(jī)械維修的龍頭企業(yè)，是以航空產(chǎn)品制造為主營業(yè)務(wù)的股份制公司，也是我國艦載戰(zhàn)斗機(jī)唯一的上市平臺。
早在2017年，航空工業(yè)沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司100%股權(quán)注入中航沈飛，成為中航沈飛的唯一全資子公司；中航沈飛借殼中航黑豹股份有限公司，實(shí)現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市，被譽(yù)為“中國戰(zhàn)機(jī)第一股”。
中航沈飛的前身系國營112廠，被列為蘇聯(lián)援華的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，是我國創(chuàng)建最早的殲擊機(jī)研制基地。
圖 1：中航沈飛企業(yè)簡史
資料來源：中航沈飛官網(wǎng)。
1994年沈陽飛機(jī)制造公司按照國有獨(dú)資有限責(zé)任公司體制進(jìn)行改建，改建后的公司名稱變更為沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司。
沈飛集團(tuán)是我國唯二的戰(zhàn)斗機(jī)生產(chǎn)基地之一，有著“中國重型殲擊機(jī)的搖籃”之稱。自1951年正式創(chuàng)建以來，先后完成中國第一架噴氣式殲擊機(jī)殲-5戰(zhàn)斗機(jī)、中國第一架超音速殲擊機(jī)殲-6戰(zhàn)斗機(jī)、中國第一架雙倍音速殲擊機(jī)殲-7戰(zhàn)斗機(jī)、在米格-21的基礎(chǔ)上獨(dú)立研制出性能更好的國產(chǎn)殲-8戰(zhàn)斗機(jī)、蘇27國產(chǎn)化工程—中國第三代戰(zhàn)機(jī)之一的殲-11戰(zhàn)斗機(jī)、中國第一架艦載戰(zhàn)斗機(jī)殲-15戰(zhàn)斗機(jī)、在殲-11BS戰(zhàn)斗機(jī)基礎(chǔ)上發(fā)展研制的四代半雙座雙發(fā)多用途殲-16戰(zhàn)斗機(jī)和中國研制的外貿(mào)型第五代單座雙發(fā)隱形戰(zhàn)斗機(jī)殲-31（鶻鷹），目前還在殲-31的基礎(chǔ)之上研制殲-35隱形艦載戰(zhàn)斗機(jī)。
回顧歷史，沈飛集團(tuán)曾經(jīng)完成了中國第一架噴氣式教練機(jī)殲教-1教練機(jī)、中國第一架超音速教練機(jī)殲教6-教練機(jī)的研制，填補(bǔ)了早年教練機(jī)領(lǐng)域的空白。
中航黑豹股份有限公司成立于1993年6月28日，于1996年在上交所上市，截至2016年啟動(dòng)重組前，公司主營工程和物流運(yùn)輸類專用車，以及液壓零部件業(yè)務(wù)。
中航黑豹在2015年凈利潤虧損3.39億元，2016年實(shí)現(xiàn)加了0.19億元，截止2017年一季度，公司再次出現(xiàn)虧損；從營收來看，中航黑豹也呈現(xiàn)下滑趨勢。
2016年8月，中航黑豹停牌啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，并于2017年10月20日獲證監(jiān)會(huì)并購重組委無條件通過。
2017年航空工業(yè)沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司100%股權(quán)注入中航沈飛，成為中航沈飛的唯一全資子公司；中航沈飛借殼中航黑豹股份有限公司，實(shí)現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市。中航黑豹整體方案分為重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金，具體包括：重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、發(fā)行股份募集配套資金。
中航黑豹擬以現(xiàn)金方式向金城集團(tuán)出售截至2016年8月31日除上海航空特種車輛有限責(zé)任公司66.61%股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債，具體包括本部非股權(quán)類資產(chǎn)及負(fù)債、北汽黑豹（威海）汽車有限公司42.63%股權(quán)、南京金城液壓工程有限公司100%股權(quán)、安徽開樂專用車輛股份有限公司51%股權(quán)、山東文登黑豹汽車有限公司20%股權(quán)。擬出售資產(chǎn)的評估值為53,776.92萬元。
本次擬出售資產(chǎn)為截至2016年8月31日除上航特66.61%股權(quán)外的全部資產(chǎn)和負(fù)債，具體包括本部非股權(quán)類資產(chǎn)及負(fù)債、北汽黑豹42.63%股權(quán)、南京液壓100%股權(quán)、安徽開樂51%股權(quán)、文登黑豹20%股權(quán)，其中本部非股權(quán)類資產(chǎn)及負(fù)債主要包括貨幣資金、預(yù)付款項(xiàng)及其他應(yīng)收款、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)、短期借款、其他應(yīng)付款等。
本次出售的除上航特66.61%股權(quán)外的全部資產(chǎn)和負(fù)債，截止2017年3月末，模擬合并口徑下總資產(chǎn)合計(jì)16.79億元，凈資產(chǎn)5.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率為69.73%；2017年1-3月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.76億元，但歸母凈利潤虧損1,073.41萬元。
截至2017年3月31日，擬出售資產(chǎn)涉及經(jīng)審計(jì)股權(quán)資產(chǎn)情況如下表所示：
截至2017年3月31日，擬出售資產(chǎn)母公司口徑涉及資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
金城集團(tuán)有限公司成立于1996年6月3日，注冊資本為55,246.60萬元。公司前身是成立于1949年的空軍21廠，1951年更名為國營511廠，又名南京金城機(jī)械廠；金城集團(tuán)1949年9月至1957年期間從事飛機(jī)綜合修理，從1958年開始從事航空附件制造，自1979年進(jìn)行軍轉(zhuǎn)民，開展了液壓件、摩托車的制造和銷售業(yè)務(wù)。
金城集團(tuán)擁有航空機(jī)電液一體化核心技術(shù)及精密機(jī)械加工、黑色鑄造、有色鑄造、塑膠、沖壓、焊接、涂裝、鍛造、裝配試驗(yàn)等多種先進(jìn)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)能力，擁有交通運(yùn)輸、汽摩零部件、國際貿(mào)易、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等四大支柱產(chǎn)業(yè)。金城集團(tuán)主要從事摩托車、電動(dòng)車、工程機(jī)械、軌道交通、混合動(dòng)力、汽車零部件等產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售以及進(jìn)出口貿(mào)易、國內(nèi)外投資和第三產(chǎn)業(yè)開發(fā)等業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立的外事、外貿(mào)、外經(jīng)權(quán)，各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，已成長為具有核心競爭力、綜合實(shí)力雄厚的多元化企業(yè)集團(tuán)公司。
金城集團(tuán)2015年、2016年經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
中航黑豹擬向航空工業(yè)、華融公司發(fā)行股份購買其合計(jì)持有的沈飛集團(tuán)100%股權(quán)，擬購買資產(chǎn)的預(yù)估值為797,977.77萬元。
沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司成立于1994年6月28日，公司注冊資本457,670.6955萬元，主營業(yè)務(wù)為航空產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)，是集科研、生產(chǎn)、試驗(yàn)、試飛為一體的大型現(xiàn)代化飛機(jī)制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括航空防務(wù)裝備和民用航空產(chǎn)品，核心產(chǎn)品為航空防務(wù)裝備。航空防務(wù)裝備以殲擊機(jī)為主導(dǎo)產(chǎn)品，民用航空產(chǎn)品包括國內(nèi)外民機(jī)零部件。
其中，軍品業(yè)務(wù)即為航空防務(wù)裝備，沈飛集團(tuán)始終將航空防務(wù)裝備的研發(fā)和制造業(yè)務(wù)作為其核心業(yè)務(wù)，自建國以來始終承擔(dān)著我國重點(diǎn)航空防務(wù)裝備的研制任務(wù)。沈飛集團(tuán)航空防務(wù)裝備主要產(chǎn)品涵蓋了研發(fā)、試驗(yàn)、試飛、生產(chǎn)、改型等全部工藝流程，形成了成熟、完善的業(yè)務(wù)體系；
在民品業(yè)務(wù)方面，沈飛集團(tuán)為民用航空產(chǎn)品生產(chǎn)制造，民用航空產(chǎn)品包括國內(nèi)外民機(jī)零部件。沈飛集團(tuán)系客機(jī)整機(jī)商龐巴迪公司的國內(nèi)戰(zhàn)略合作供應(yīng)商，為龐巴迪公司提供部分特定型號客機(jī)零組件的研制、生產(chǎn)，業(yè)務(wù)量較小。
主營業(yè)務(wù)工藝流程如下所示：
截止本次重大資產(chǎn)重組之前，沈飛集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
2015年至2017年一季度，沈飛集團(tuán)經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)如下表所示：
中國航空工業(yè)集團(tuán)公司前身為航空航天工業(yè)部，是由國務(wù)院國資委直屬管理的國有特大型企業(yè)，公司成立于2008年11月6日，公司注冊資本為640億元。
航空工業(yè)設(shè)有航空武器裝備、軍用運(yùn)輸類飛機(jī)、直升機(jī)、機(jī)載系統(tǒng)與汽車零部件、通用航空、航空研究、飛行試驗(yàn)、航空供應(yīng)鏈與軍貿(mào)、資產(chǎn)管理、金融、工程建設(shè)、汽車等產(chǎn)業(yè)。
航空工業(yè)最近兩年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司的前身為中國華融資產(chǎn)管理公司，公司成立于1999年11月1日，公司注冊資本390.70億元，時(shí)任法定代表人為賴小民。
華融公司主營業(yè)務(wù)包括不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、金融服務(wù)及資產(chǎn)管理和投資。近年來，華融公司作為中國資產(chǎn)規(guī)模最大的金融資產(chǎn)管理公司之一，以不良資產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，以綜合金融服務(wù)為依托，成功構(gòu)建了“跨周期運(yùn)營”的獨(dú)特商業(yè)模式，為客戶提供多層次、全方位的金融產(chǎn)品及服務(wù)。
華融公司最近兩年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
中航黑豹擬向航空工業(yè)、機(jī)電公司、中航機(jī)電非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過166,800.00萬元，不超過本次擬購買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前上市公司股本總額的20%即68,988,078股。募集資金扣除相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用后擬全部用于沈飛集團(tuán)新機(jī)研制生產(chǎn)能力建設(shè)項(xiàng)目。
航空工業(yè)的基本情況詳見“二、2017年重大資產(chǎn)重組”之“（二）發(fā)行股份購買資產(chǎn)”之“2. 交易對手方1——航空工業(yè)”。
中航機(jī)電系統(tǒng)有限公司公司成立于2010年7月23日，公司注冊資本44.60億元，是中航工業(yè)集團(tuán)下屬全資子公司。
機(jī)電公司主營軍用航空、民用航空、非航空防務(wù)、非航空民品以及生產(chǎn)服務(wù)業(yè)五大業(yè)務(wù)，系我國研制生產(chǎn)航空機(jī)電系統(tǒng)及設(shè)備的國有大型軍工企業(yè)。經(jīng)航空工業(yè)授權(quán)，機(jī)電公司全面負(fù)責(zé)航空工業(yè)航空機(jī)電系統(tǒng)板塊的經(jīng)營和發(fā)展。機(jī)電公司是對機(jī)載機(jī)電系統(tǒng)單位資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行依法經(jīng)營、管理的責(zé)任主體，是機(jī)載機(jī)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)營中心和利潤中心。
機(jī)電公司2015年、2016年經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
中航工業(yè)機(jī)電系統(tǒng)股份有限公司成立于2000年12月5日，公司注冊資本24.06億元，是中航工業(yè)集團(tuán)下屬全資子公司。中航機(jī)電2004年7月5日在深圳證券交易所上市交易，股票簡稱為“中航機(jī)電”，股票代碼為“002013”。
中航機(jī)電作為航空機(jī)電產(chǎn)業(yè)上市平臺，緊緊圍繞“1+3”戰(zhàn)略，以完善和強(qiáng)化現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈為產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和拓展，成為國內(nèi)航空機(jī)電產(chǎn)品系統(tǒng)供應(yīng)商。
中航機(jī)電主要業(yè)務(wù)為航空產(chǎn)業(yè)、車船載產(chǎn)業(yè)、制冷及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)和電力電氣裝備四大產(chǎn)業(yè)。中航機(jī)電的非航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)主要包括車載產(chǎn)業(yè)、制冷產(chǎn)業(yè)和電力電氣裝備。其中車載產(chǎn)業(yè)主要包括座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)產(chǎn)品等；制冷產(chǎn)業(yè)主要包括空調(diào)壓縮機(jī)，拓展除濕機(jī)、微型壓縮機(jī)國內(nèi)市場的開發(fā)以及冷凍冷藏、冷鏈設(shè)備業(yè)務(wù)等；電力電氣裝備主要包括以汽車零部件、直流電機(jī)、制冷電機(jī)、火炬點(diǎn)火器、電源測試設(shè)備等。
近年來，中航機(jī)電航空主業(yè)穩(wěn)定持續(xù)增長，為航空裝備現(xiàn)代化建設(shè)做出了積極貢獻(xiàn)。
本次重組中，各交易方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，，且存在一致行動(dòng)關(guān)系，其中：
中航黑豹擬購買資產(chǎn)交易對方及募集配套資金認(rèn)購對象航空工業(yè)為公司實(shí)際控制人；
擬出售資產(chǎn)交易對方金城集團(tuán)與募集配套資金認(rèn)購對象機(jī)電公司、中航機(jī)電均為航空工業(yè)控制的企業(yè)；
擬購買資產(chǎn)交易對方華融公司與其他交易對方及上市公司則無關(guān)聯(lián)關(guān)系。
截至2017年3月31日，交易對方之間與公司之間關(guān)聯(lián)關(guān)系如下圖所示：
至此，本次重組擬購買資產(chǎn)的交易價(jià)格797,977.77萬元，按照擬購買資產(chǎn)股份發(fā)行價(jià)格8.04元/股計(jì)算，不考慮配套融資，本次交易前后，中航黑豹股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示：
重組完成后，上市公司也由“中航黑豹”正式更名為“中航沈飛”，公司主營業(yè)務(wù)由專用車及零部件變?yōu)檐娪蔑w機(jī)制造，第一大股東和實(shí)際控制人為中航工業(yè)集團(tuán)，中航工業(yè)及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)持股比例為 74.56%，而沈飛集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)完整上市。
除2017年重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)外，中航沈飛還曾于2018-2020年沈飛出售處于虧損狀態(tài)的貴飛公司、沈飛民機(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈條、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
2018年12月，中航沈飛股份有限公司全資子公司沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司擬以經(jīng)中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司備案的評估價(jià)格人民幣24,406,036.92元向航空工業(yè)集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的中航貴州飛機(jī)有限責(zé)任公司2.07%股權(quán)。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，沈飛公司不再持有貴飛公司的任何股權(quán)。
航空工業(yè)的基本情況詳見“二、2017年重大資產(chǎn)重組”之“（二）發(fā)行股份購買資產(chǎn)”之“2. 交易對手方1——航空工業(yè)”。
中航貴州飛機(jī)有限責(zé)任公司成立于2011年5月13日，公司注冊資本99,981.51萬元。公司主要從事軍用航空器及發(fā)動(dòng)機(jī)、制導(dǎo)武器、軍用燃?xì)廨啓C(jī)、武器裝備配套系統(tǒng)與產(chǎn)品的研究、設(shè)計(jì)、研制、試驗(yàn)、生產(chǎn)、銷售、維修、保障及服務(wù)等業(yè)務(wù)。航空工業(yè)集團(tuán)持有貴飛公司83.89%股權(quán)。
中航沈飛股份有限公司全資子公司沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司擬以經(jīng)中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司備案的中航沈飛民用飛機(jī)有限責(zé)任公司全部權(quán)益評估結(jié)果，對應(yīng)的沈飛民機(jī)32.01%股權(quán)的評估值24,482.24萬元作為轉(zhuǎn)讓對價(jià)，向沈陽沈飛企業(yè)管理有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)。
本次交易完成后，沈飛公司不再持有沈飛民機(jī)的任何股權(quán)。
沈陽沈飛企業(yè)管理有限公司為中航沈飛控股股東、實(shí)際控制人航空工業(yè)集團(tuán)的下屬企業(yè)，注冊資本80,177.8248萬元，主要從事企業(yè)管理服務(wù)，自有房屋租賃等業(yè)務(wù)。
截止2020年9月末，沈飛企管總資產(chǎn)7.90億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅3.61%；公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入305萬元，凈利潤則虧損964萬元。
中航沈飛民用飛機(jī)有限責(zé)任公司成立于2007年8月24日，公司注冊資本6.25億元，主要從事民用飛機(jī)及其零部件的設(shè)計(jì)、試驗(yàn)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢和進(jìn)出口貿(mào)易；軍用飛機(jī)結(jié)構(gòu)零部件的設(shè)計(jì)、實(shí)驗(yàn)、生產(chǎn)、服務(wù)。
2020年9月，受中航西安飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)股份有限公司的委托，中和資產(chǎn)評估有限公司對沈飛民機(jī)全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評估并出具了評估報(bào)告，評估基準(zhǔn)日為2020年4月30日，凈資產(chǎn)評估價(jià)值為87,433.03萬元，增值率為15.04%。
沈飛民機(jī)在2019-2020年前8個(gè)月一直處于虧損狀態(tài)，且公司資產(chǎn)負(fù)債率只需攀升，主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：
中航沈飛股份有限公司擬以經(jīng)中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司備案的吉林航空維修有限責(zé)任公司全部權(quán)益評估結(jié)果，對應(yīng)的吉航公司60%股權(quán)的評估值15,664萬元作為收購對價(jià)，現(xiàn)金收購沈陽沈飛企業(yè)管理有限公司持有的吉航公司60%股權(quán)；同時(shí)，中航沈飛以現(xiàn)金方式向吉航公司增資20,000萬元，其中16,087萬元計(jì)入吉航公司的注冊資本，3,913萬元計(jì)入吉航公司的資本公積，沈飛企管不參與本次增資。
本次增資后，吉航公司的注冊資本將由21,000萬元增加至37,087萬元；本次交易完成后，中航沈飛將持有吉航公司77.35%股權(quán)并成為其控股股東。
沈飛企管的基本情況詳見“三、其他重要資本運(yùn)作”之“（二）2020年轉(zhuǎn)讓沈飛民機(jī)32.01%的股權(quán)”之“2. 交易對手方1——沈飛企管”。
吉林航空維修有限責(zé)任公司成立于1981年9月26日，公司注冊資本2.10億元，主營業(yè)務(wù)為軍用航空器及發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備、航空部附件、相關(guān)檢驗(yàn)檢測設(shè)備、航空零配件、場務(wù)保障裝備的研制、制造、修理等。
本次收購前，沈飛企管持有吉航公司100%股權(quán)；本次收購沈飛企管持有的吉航公司60%股權(quán)并以現(xiàn)金方式增資2億元，沈飛企管不參與本次增資。本次交易前后，吉航公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況如下：
截止2021年末，吉航公司資產(chǎn)總額12.92億元，但公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.88%；2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)6.86億元的營收，但僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1,672萬元。
截止2022年一季度末，吉航公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步升高到94.21%，2022年一季度公司也出現(xiàn)虧損。
根據(jù)北京中同華資產(chǎn)評估有限公司就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資分別出具的中同華評報(bào)字（2021）第032135號《評估報(bào)告》及中同華評報(bào)字（2021）第031605號《評估報(bào)告》，以2021年4月30日為評估基準(zhǔn)日，吉航公司按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法最終確定的凈資產(chǎn)評估價(jià)值為26,106.55萬元，增值率為217.52%。上述評估結(jié)果已經(jīng)航空工業(yè)集團(tuán)備案，據(jù)此確定本次股權(quán)收購價(jià)格為15,664萬元；確定本次增資對價(jià)依據(jù)，股權(quán)溢價(jià)率為1.2432%，即本次增資價(jià)格為1.2432元/注冊資本。
至此，中航沈飛實(shí)現(xiàn)了對吉航公司的控股，持股比例為77.35%。
除上述三次與主業(yè)有關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外，中航沈飛還涉及2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，分別是2019年掛牌轉(zhuǎn)讓上海沈飛國際貿(mào)易有限公司100%股權(quán)及債權(quán)和2021年轉(zhuǎn)讓中航（沈陽）投資管理有限公司45.9%股權(quán)。
中航沈飛股份有限公司全資子公司沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司擬作價(jià)7,164.78萬元在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的上海沈飛國際貿(mào)易有限公司100%股權(quán)和對其享有的全部債權(quán)1052.78萬元。其中上海公司100%股權(quán)掛牌價(jià)格為6,112.01萬元，沈飛公司對上海公司的全部債權(quán)掛牌價(jià)格為1,052.778861萬元。
上海沈飛國際貿(mào)易有限公司注冊資本6,810.34萬元，主要從事貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，區(qū)內(nèi)企業(yè)間貿(mào)易及貿(mào)易代理。
根據(jù)北京中同華資產(chǎn)評估有限公司出具的中同華評報(bào)字（2019）第031176號《沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持上海沈飛國際貿(mào)易有限公司100%股權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)評估報(bào)告》，本次采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法確定的上海公司股東全部權(quán)益評估價(jià)值為6,112.01萬元，增值率9.75%；沈飛公司對上海公司享有的全部債權(quán)的評估值為1,052.778861萬元，未發(fā)生增減值。
鑒于掛牌期間未征集到意向受讓方，中航沈飛同意沈飛公司終止本次掛牌轉(zhuǎn)讓事宜并吸收合并上海公司，吸收合并完成后，上海公司獨(dú)立法人資格注銷，其全部資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)和業(yè)務(wù)等由沈飛公司承繼。
中航沈飛股份有限公司全資子公司沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司擬以經(jīng)中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司備案的中航（沈陽）投資管理有限公司全部權(quán)益評估結(jié)果，對應(yīng)的中航沈陽投資45.9%股權(quán)的評估值16,193.81萬元作為轉(zhuǎn)讓對價(jià)，向沈飛企管協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的中航沈陽投資45.9%股權(quán)。
中航（沈陽）投資管理有限公司成立于2009年11月26日，公司注冊資本6.1億元，主要從事產(chǎn)業(yè)投資和資產(chǎn)管理。
2020年11月，受沈飛公司的委托，北京中同華資產(chǎn)評估有限公司對中航沈陽投資全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評估并出具了評估報(bào)告，評估基準(zhǔn)日為2020年10月31日，凈資產(chǎn)評估價(jià)值為35,280.63萬元，減值率為42.18%。
截止2023年三季度末，中航沈飛的資產(chǎn)總額為460.40億元，較2022年末減少21.69%，負(fù)債總額為305.71億元，較2022年末減少32.03%；公司資產(chǎn)負(fù)債率為66.40%，較2022年末減少10.1個(gè)百分點(diǎn)。
（二）營業(yè)收入與凈利潤情況
2023年三季度，中航沈飛累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入346.31億元，同比增長14.38%；自2016年公司完成重大重組后，中航沈飛的毛利率一直穩(wěn)定在9%-10%附近，較中航黑豹時(shí)期有較大改善。
2016年中航沈飛借殼中航黑豹整體上市后，公司凈利潤及扣非后凈利潤均有較大改善。公司2017年-2022年的5年間，公司凈利潤的復(fù)合年均增長率為26.87%，扣非后凈利潤的復(fù)合年均增長率則高達(dá)42.78%。
（三）四項(xiàng)費(fèi)用情況
2016年重組以前，中航沈飛的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出一直較為穩(wěn)定；自2018年開始，中航沈飛的財(cái)務(wù)費(fèi)用不僅沒有給公司帶來負(fù)擔(dān)，相反開始為凈利潤做出貢獻(xiàn)；
2016年重組以后，中航沈飛的管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用不斷加大投入，銷售費(fèi)用則不斷壓縮；四項(xiàng)費(fèi)用的支出總額也較中航黑豹時(shí)期大幅增長。
三大現(xiàn)金凈流量方面，中航沈飛的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量波動(dòng)較大，截止2023年三季度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少193.99以元變動(dòng)幅度高達(dá)-265.17%。
2016年中海沈飛重組完成后，公司支付的各項(xiàng)稅費(fèi)不斷攀升，截止2023年前三季度，中航沈飛支付的各項(xiàng)稅費(fèi)合計(jì)20.72億元，較2022年同期激增575.84%。
截止2022年末，中航沈飛在職員工人數(shù)共計(jì)16,390人，員工人均創(chuàng)收253.80萬元，人均創(chuàng)立14.06萬元，呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢。
從支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金來看，2016年以前，中航黑豹的人工成本較低；重大資產(chǎn)重組完成后，公司的用工成本不斷攀升，截至2022年末，公司用工成本為27.11萬元/人/年，較2017年的17.94萬元/人/年增長了51.11%。
截至2023年11月27日收盤，中航沈飛的收盤價(jià)為42.55元/股，公司最新市值為1,172.55億元。
2016年重組完成后，中航沈飛的股價(jià)較之前有了較大改善，并轉(zhuǎn)載2011年1月7日，股價(jià)一度破百。
對比上證指數(shù)，2011-2016年重組前，中航黑豹時(shí)期的股價(jià)走勢表現(xiàn)不如上證指數(shù)；但在2016年重組完成后，中航沈飛的股價(jià)開始走強(qiáng)，并始終優(yōu)于上證指數(shù)走勢。
0871-63190078