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  2008年，公司因為多年潛虧暴露和一次性計提多項減值準備等原因，利潤總額出現了30億元的巨額虧損。

（五）陳少飛內外串謀案與11.11億元套利

      11·28案發后，時任云南銅業副總經理、董事會秘書兼總會計師的陳少飛案浮出水面。早在2006年10月30日，

        2006年10月30日，鄭汝昌、戴琨在未實際出資的情況下，以李紅媛、張紹瓊、陳曉燕3人名義，虛報注冊資本1000萬元，成立了云南昌立明經貿有限公司。

        2007年2月5日，戴琨代表昌立明公司與云銅公司簽訂了《銅精礦供需合同》；6日陳少飛安排云銅公司給昌立明公司簽發了7億元的商業承兌匯票和3億元的銀行承兌匯票；7日，云銅公司在民生銀行昆明分行存入4億元保證金用于保證商業承兌匯票貼現；當天，鄭汝昌、戴琨等人先后到民生銀行昆明分行、興業銀行昆明分行辦理了匯票貼現，付銀行利息后共獲貼現資金9．8137億元；

       8日，鄭汝昌、戴琨辦理劃轉款手續，將貼現資金中的3．325億元給了富邦公司，富邦公司以每股9．5元的價格認購了3500萬股云銅公司非公開發行的股票。昌立明公司將貼現資金中的2．375億元以同樣價格認購了2500萬股。

        在限售期內，富邦資產通過深圳平安信托，將股權受益權抵押給民生銀行套現后于歸還云銅，然后待限售期結束后賣出股票并歸還民生銀行的質押貸款。

        云銅公司在10億元匯票到期后，于2007年8月向銀行歸還了10億元，被昌立明、富邦公司使用的7.6億元，則于當年9月、10月間歸還了云銅股份公司。

        后來，陳少飛通知鄭汝昌等從貼現資金中再拆借人民幣1．9億元給富邦公司，這筆錢被富邦公司用于經營活動。

        在這個交易過程中，鄭汝昌許諾將昌立明公司認購股票的一半利潤分給被告人陳少飛。之后，昌立明公司、富邦公司歸還了云銅股份公司7.6億元，而兩公司用于購買云銅股票的5.7億元，在之后的股票交易中，產生了11.1億元的巨額非法利益。

        案發后，陳少飛被判處有期徒刑20年，相關人物也受到不同處罰。

        2009年，公司生產的陰極銅減少到28.67萬噸。

        2011年5月17日，公司向中國信達資產管理股份有限公司等9名投資者非公開發行1.5971億股A股股票，每股發行價格為18.64元/股。本次發行募集資金實際總額29.77億元，扣除發行費用0.6億元，實際募集資金凈額人民幣29.17億元。公司股本由12.57億股增至14.16億股。

        2011年非公開發行的資金主要用于如下三個方面：

        1.向全資子公司玉溪礦業有限公司增資125,000萬元，主要用于投資大紅山銅礦3萬t/a精礦含銅-西部礦段采礦工程建設項目。該項目總投資129,272.17萬元，本次擬以募集資金投入125,000萬元。

        2.購買云銅集團持有的云南達亞有色金屬有限公司100%股權、云南星焰有色金屬有限公司100%股權、云南景谷礦冶股份有限公司71.27%股權、昆明西科工貿有限公司100%股權，上述資產轉讓價格按照評估值190,285.72萬元確定，全部以募集資金投入。

        3.償還公司銀行貸款130,000萬元。

但云銅集團旗下的涼山礦業有限公司因內部結構調整、資源整合等方面尚需進一步理順，普朗銅礦未獲得相關專業部門的儲量核實報告，這次未能注入上市公司。

        由于公司當時大量做銅貿易，接受了下游一些民營企業的商業匯票，加上內控存在問題。在2013年初，一批商票到期后出現了出票人無力兌付的問題。

       這一商票未能兌付案件，不當造成了重大人事變更，而且導致公司計提大額減值，并引發隨后持續8年之久大量訴訟，直到2019年才基本上塵埃落定。前前后后，商票未能兌付案件給云南銅業造成了不小的損失。

      中鋁集團對一再出現若干管理問題的云南銅業，采取了調整領導班子和嚴厲追究涉案人員責任，同時狠抓基礎管理和內部控制等措施，也注意整合資源，并將成立中國銅業打造以云南銅業為核心的銅產業板塊。云南銅業從2015年開始逐步走出困境。

      2018年，公司向7名特定對象非公開發行股票2.83億股，發行價格為7.48元/股，募集資金總額21.19億元，扣除發行費用0.1458億元（承銷費13,497,824.50元、律師費700,000.00元、驗資費100,000.00元、登記費283,279.76元），實際募集資金凈額人民幣21.04億元。本次增發的上市時間為2019年1月31日。

募集資金主要用于如下項目：

     至此，云南銅業擺脫了產能的徘徊，被注入了普朗銅礦等更多的上游資源，同時40萬噸東南銅業冶煉項目的建設和赤峰云銅從10萬噸改建為40萬噸的工作也取得成效。

03龍盤虎踞今勝昔

     2018-2019年，東南銅業和赤峰云銅各自的40萬噸陰極銅冶煉項目先后竣工投產，加上國內市場的銅價也算總體穩定，云南銅業經營業績有了很大改善。

     目前，云南銅業成為中鋁旗下中國銅業的唯一上市公司，其控制權結構如下：

     2020年1月22日，公司公告預計2019年盈利6.5-7.2億元，較2018年盈利1.2477億元增長420.96%-477.06%，每股收益預計也可達到約0.3824元-0.4236元。根據此前2019年1-3季度的相關公告，可以預計云南銅業2019年的陰極銅產量有可能超越110萬噸，達到歷史最高點。

04依舊面臨諸多挑戰

     雖然云南銅業無論是產能產量都達到了前所未有的新高，而且歷史包袱基本已經放下，資產負債率大幅度降低，財務結構有了很大改善，但云南銅業面臨的行業挑戰和市場壓力也不容低估。

     從產能來看，江西銅業和銅陵有色產能均早已達到140萬噸，云南銅業三地合計130萬噸的產能算是后來者，且云南銅業權益產能僅92萬噸；此外，向紫金礦業也有40萬噸的冶煉產能，白銀有色有僅20萬噸的冶煉產能，云南的錫業股份也有10萬噸的冶煉產能。

     從國內銅消費水平，近年來基本上穩定在910萬噸上下，占到了全球消費量的半數，中國自身銅礦資源占全球銅礦資源的比重僅3%左右，每年大量需要從智利、秘魯和澳大利亞等地跨國公司控制的銅礦及貿易商手中購買礦山銅，而幾大國內市場的銅庫存，以及廢銅進口政策，都對銅價走勢形成影響。

     從產業鏈完整和上游資源的把控來看，云南銅業目前手中的銅礦資源僅600萬噸上下，而紫金礦業控制著近5000萬金屬噸的銅礦資源，江西銅業也控制著近1000萬金屬噸的銅礦資源，西部礦業等也有一定的資源。

      從下游銅加工行業來看，附加值較高的電池銅箔都有嘉元科技、諾德股份等細分行業龍頭上市公司；銅板也有生益科技等上市公司主導；即使是附加值不高，技術含量低的電力用銅線、銅桿和家電用銅管等，云南銅業也尚未涉足。

     當然云南銅業也有中國銅業整體上市的市場憧憬，加上云銅集團手中還有300萬金屬噸的銅礦資源等待條件成熟后注入，中鋁集團旗下擁有秘魯特羅莫克(Toromocho)銅礦的開發選擇權，該銅礦擁有銅金屬資源量約1200萬噸。該項目規劃的銅精礦年產能30萬噸。公司作為銅業務核心主體，中鋁集團有望在Toromocho運營成熟后，將資產注入云南銅業。

     云南銅業過去十年的發展，證明了存在監管不力和貪腐窩案的一個傳統省屬企業，通過增資擴股引入央企管理，內部實現了管理提升和資產質量優化與財務結構改善，堵塞了管控漏洞，對外擴張到了東南沿海，產能和產量在很大程度上縮短了與國內行業龍頭的差距，而且困擾發展的資源困境也有希望得到徹底改善，不失為其他省屬企業脫困、改革和發展的一種思路。當然，也讓我們要更加反思省屬企業的自我發展過程中，如何加強監管，如何搞活經營，如何挽救干部，如何看待央企入滇，如何看待國企改革和發展。

     云南銅業今天收盤價10.80元，總市值183.57億元。